在2019年铜、锌价格同比下跌的背景下，紫金矿业3月20日晚间发布2019年业绩公告，实现营业收入1361.0亿元，实现利润总额69.5亿元，归属上市公司股东的净利润42.8亿元，均比2018年有较大的增长。

积极经营策略对冲铜锌价格下跌

统计数据显示，受全球贸易摩擦及地缘政治危机加剧等因素影响，2019年，黄金市场关注度不断提高，黄金均价309元/克，同比增长13.73%。但铜、锌均价分别为47739元/吨、20489元/吨，同比下跌5.8%、13.5%。

在此背景下，紫金矿业采取积极的经营策略，抓住金价上涨的有利时机，充分释放产能，全年矿产金40.83吨，同比增长11.87%。同时，公司多个项目完成技改扩建，矿产铜、锌同比大幅增长48.79%、34.54%，分别达到36.99万吨、37.41万吨，有效对冲了铜、锌金属价格下跌对利润造成的影响。

产品产量的增加，公司成本得到有效控制，矿产品毛利率为42.63%，盈利能力好于行业整体平均水平。

海外项目放量发力，贡献利润超三成

随着海外项目运营成熟和一批新项目的投产，紫金矿业海外业务呈现出高增长态势。2019年，公司海外项目毛利贡献超过集团的三分之一。

报告显示，公司2019年海外矿产金量达到25.53吨，同比增长约34%，占集团总量的62.53%。

历经巴布亚新几内亚地震后的短暂调整，波格拉金矿2019年为紫金矿业贡献8.83吨的权益产金，是紫金矿业海外最大的产金企业。而与此同时，塔吉克泽拉夫尚成功突破5吨隘口，以5.72吨的产金量，进入新的里程碑。澳大利亚诺顿金田成为新的“爆发点”，贡献5.75吨黄金产量，该矿黄金资源约342吨，有望成为年产10吨黄金的大型矿山。

铜、锌方面，紫金矿业新旧项目齐放量，多点发力，实现矿产铜、锌分别为15.33万吨、19.63万吨，同比大幅增长155%、96%，分别占集团总量的41.44%、52.46%。

其中，紫金矿业在刚果（金）的科卢韦齐铜钴矿快速建成投产，迈入年产十万吨级大型铜矿行列，成为非洲矿山成功建设与运营的典范，全年产铜8.43万吨；公司接管的塞尔维亚波尔铜业，快速扭亏为盈，项目技改建设稳步推进，全年实现产铜4.36万吨。

高增长前景点燃市场新期待

除业绩外，2019年紫金矿业在资本市场的表现也十分亮眼。公司在极为困难复杂的条件下，超预期完成A股80亿元公开增发，资产负债率降至53.91%，下降4.21个百分点，折射资本市场、同行对紫金长期投资价值和发展前景的高度认可。

这得益于公司专业的项目运营能力和雄厚的资源储备。截至2019年底，公司保有资源储量：金1887吨、铜5725万吨、锌856万吨，同比增长9.20%、15.62%、2.30%；公司已积蓄与国际先进矿业企业同台竞技的基本条件。

据此，紫金矿业确定了至2022年“再造一个紫金”的目标，并制定了三年产量规划，提出到2022年，矿产金、矿产铜、矿产锌将分别达到49-54吨、67-74万吨、38-42万吨。

但面对疫情全球蔓延，紫金矿业“圆梦”路在何方？

据紫金矿业称，新冠肺炎疫情触发的全球经济“黑天鹅”事件，带来大宗商品价格暴跌。以铜为例，当前价格已跌破一些同行的成本线，但得益于公司的管理、技术优势以及超前有效的疫情防控举措，紫金矿业的在产企业均实现了较好的现金流和利润。而在黄金方面，尽管目前价格震荡，但它在“金融危机”背景下天然的避险属性没有变，加上新并购的哥伦比亚大陆黄金项目，公司黄金产量可望进一步提高，对冲铜锌价格下跌的影响。同时，通过精细化管理、提升产能，将进一步控制成本并保持良好的现金流。